■通过行业轮动来缓解高投资与产能过剩的矛盾

当前，我国投资增速呈现出快速上扬的势头。投资增长成为经济增长的一个强力支撑。前5个月数据显示，城镇固定资产投资同比增长32.9%，如果考虑价格的因素，实际增长更高。然而，随着持续高投资，经济基本面同时面临着新增过剩产能的倾向。为解决这个问题，工业和信息化部上月中旬发布了《关于遏制钢铁行业产量过快增长的紧急通报》。

过剩产业以钢铁、煤炭、水泥、电力、纺织等为主

近一段时间经济刺激计划启动的投资主要以中央项目投资为主，而中央项目投资中又以民生、基础设施等为主，投资主体以政府和国企为主，真正民间私人投资增长十分缓慢。这种背景下，投资的行业结构特征十分明显。

其中，铁路、基建、农业、煤炭开采等行业成为投资增长的领军行业。1月～4月，铁路运输业投资以94.2%的增长速度最引人注目。煤炭开采和洗选业投资增长36.6%，非金属矿采选、制品业投资增长58.6%。同时，农业投资增长82.1%，这与国家的大力扶持政策密不可分。相反，受行业影响，黑色金属矿采选、冶炼和压延加工业投资增长仅为4.7%，石油和天然气开采业投资增长仅为10.1%。

尽管行业投资结构出现了积极调整，但部分行业产能过剩仍引起政府的担忧。其中，过剩产业以钢铁、煤炭、水泥、电力、纺织等为主。为此，国家发改委不久前专门出台了淘汰过剩产能的具体实施细则和配套政策。值得注意的是，当前还存在另一问题，即本已存在产能过剩的部分行业，在信贷和投资空前双堆积增长影响下，或将面临新增过剩产能的倾向。

钢铁行业方面，据工业和信息化部分析，当前我国钢铁产能过剩严重，预计2009年粗钢表观消费4.62亿吨，比去年增加约1000万吨；净出口按今年1月～2月平均数据测算，则减少4000万吨。按此计算，2009年产量只需保持4.7亿吨就能保持供需平衡，产能与国内消费和出口的实际需求相比过剩约25%～30%。

煤炭行业方面，目前国内煤炭市场在限产保价的作用下价格持续稳定。由于国际煤炭价格低于国内价格，电力企业大量进口国外煤炭。第一季度，我国煤炭进口比去年同期上涨20.69%。据中国煤炭运销协会顾问武承厚近期透露，当前我国煤炭产能过剩情况显现，总量控制仍然是重点。国家启动4万亿元投资，对煤炭行业的短期影响尚不明显。预计今年煤炭市场走势将呈现去库存化特征。

水泥行业方面，据中国水泥协会会长雷前治近期表示，目前我国水泥行业已拥有产能17亿吨，而市场需求量约为14亿～15亿吨，已经富余产能2亿～3亿吨。2008年通过采用新技术，新增产能1.49亿吨，仅淘汰落后产能不到6000万吨。产能过剩是我国水泥行业面临的重要问题，水泥产能总量过剩矛盾将日益突出。其中矛盾主要集中在目前尚存的近5亿吨落后产能没有被淘汰。

电力行业方面，今年第一季度工业结构的继续调整使得对电力需求很大的重工业增速大幅下降，电力产业面临产能过剩的形势，发电量下降。5月发电量同比下降3.5%，比4月的3.55%的降幅有所收窄。按照业内人士的观点，降幅收窄意味着经济企稳。不过，这种短暂的企稳难以保证接下来几个月发电量会快速脱离负增长区。另从累计来看，这种深度降幅具有较大的向下惯性冲击，即使动态出现积极调整，预计也将在底部盘整较长一段时间。

纺织行业方面，目前美国和欧洲国家经济探底过程在持续，需求回暖仍然要经过很长一段时间，加上目前国际贸易主义抬头影响，竞争加剧，国内纺织行业产能过剩问题突出，因此纺织行业的增长前景令人担忧。

汽车行业方面，目前该行业现状可归结为：无效产能过剩，有效产能不足。据权威统计预测，到2010年，我国国内14家主流汽车企业的产销目标之和有望达到1582万辆，而届时我国汽车市场需求量仅为800万～900万辆，过剩产能将达到600万～700万辆。此外，汽车业目前存在的不仅是简单的产能过剩问题，还有产品结构调整的问题。

由此可见，下一阶段去产能化过程将会延续较长时间，继续高投资将进一步加重产能过剩。并且，产能过剩状态会阻碍投资的高质量增长。

通过行业轮动来缓解高投资与产能过剩的矛盾

如何在保增长、扩内需前提下避免高投资与产能过剩的矛盾升级，是当前亟须关注的重大问题。从第一季度市场运行来看，总体特征是去库存化、去产能化，推动措施是国家采取的一系列扶持政策。需要注意的是，我国各行业景气程度存在差异，景气状态会在不同行业间交替出现，继而形成行业轮动规律。正是这种行业轮动规律，对缓解高投资与产能过剩的矛盾起到了真正的推动作用。

1.行业轮动基础阶段：政府投资带动对原材料的需求。

第一季度，在政府主导的投资环境下，通过信贷规模扩张与简化项目审批展开的民生与基础设施项目投资，刺激了局部经济的活跃，并带动了对钢材、水泥等原材料的需求。这个带动作用有利于缓解高投资与钢材、水泥产能过剩的矛盾。这个阶段是行业轮动的基础阶段。

2.行业轮动的第二阶段：以汽车、地产为代表的先导性行业的率先复苏。

行业轮动的第二阶段，以汽车、地产为代表的先导性行业的率先复苏为特征。传导链条会自下而上，即从下游的加工业到中、上游的原材料和采掘业，带动整个产业链产品的需求。汽车行业因其价值量小、处于我国居民消费升级的可选消费品和政策引导领域，因而成为率先复苏的先导性行业。与此同时，地产市场需求回升态势也基本确立。这表明经济周期已经进入行业轮动第二通道，即市场正在承接政府在基础阶段投资的接力棒。在这一阶段，景气轮动能有效缓解钢铁、煤炭、水泥、电力投资与产能过剩的矛盾。

3.行业轮动的第三阶段：外部市场需求的逐步复苏。

行业轮动的第三阶段，在内需能够充分拉动经济基本面企稳的同时，外部市场需求将逐步转暖，加上国家的退税计划、“走出去”策略等，纺织、机械、电子、电力等行业将复苏并缓解产能过剩矛盾。

因此，一方面今年下半年固定资产投资增长可能受出口、经济周期下行、中央政府投资减速、民间投资启动效果不佳和信贷回落等因素影响出现回调；另一方面，高投资与产能过剩的矛盾可能通过行业轮动得以有效缓解。

减小对地方政府盲目投资行业的支持力度

今后，应继续加大对农业基础设施的投资力度。农业投资增速虽然很快，但是产能低，要提高农业产业的投入产出效率，就必须加大农业基础设施投资力度，且农业投资处于行业轮动的基础阶段，风险不大。在行业轮动中，要抓住钢铁、汽车、机械制造等行业的产业升级投资机会。同时，加大风险控制，适度减小对地方政府盲目投资行业的支持力度，因为这些投资可能导致产能过剩问题更加突出。

■山东  率先全国探索建设煤炭储备配送体系

为提高在能源紧张状态下的煤炭供应能力，山东省在全国率先探索建设煤炭储备配送体系。今年3月份，作为示范性项目的烟台龙口煤炭储备配送基地已开工建设。

业内人士认为，山东构建省级煤炭战略储备体系，符合国家能源保障战略，符合国家物流业振兴规划，有利于从根本上解决山东经济发展对煤炭资源的长期需求，国家应在用地、运力、资金等方面提供配套政策支持。

以煤炭储备应对未来“煤荒”

据山东省煤炭工业局副局长王立亭介绍，山东是煤炭消费大省，但省内煤炭开采只能维持20年左右。近年来，山东煤炭产量基本稳定在1.4亿多吨。预计到2010年，全省共需煤炭3亿多吨，除去调出省外及出口部分，山东约需从省外调入1.9亿多万吨，这个数字还会在未来数年中继续增长。日趋增高的对省外煤的依存度，使得山东建设煤炭储备配送基地的需求显得愈加迫切。

据龙口煤炭储备配送基地总经理姜武祥介绍，龙口基地经营管理运作由龙口矿业集团与龙口港集团合资成立的山东龙海煤炭配送有限公司负责，规划一期工程为年煤炭配送运营量1000万吨，煤炭加工能力500万吨，煤炭应急保障储备能力60万吨，10月份项目建成后可基本保障胶东半岛50%以上的用煤量，有效配送辐射半径250公里。目前，龙口储备配送基地已与中煤集团、山西焦煤集团、国电山东电力有限公司、鲁能物资公司等上下游企业签署了煤炭供需协议和项目合资合作协议。

■省级煤炭储备是国家战略储备基础环节

自去年雨雪冰冻灾害以来，煤炭战略储备已纳入国家能源战略规划，相关方面正着手制订国家煤炭储备基地建设方案。国务院发展研究中心研究员钱平凡近日在山东说，高效的现货应急功能是国家煤炭储备体系建设的核心所在，国家不一定拥有煤炭储备体系，但国家必须能够驾驭这一体系，至少在突发事件发生时，能够迅速运用这一体系化解危机。国家煤炭储备体系主要包括国家、区域和地方三级储备网，山东省煤炭储备配送体系是重要的基础环节。由于前期缺乏借鉴，山东省在开展龙口基地示范性项目建设中主要遇到以下困难和问题：

一是煤炭运力缺乏保障。龙口煤炭储备配送基地总经理姜武祥说，龙口基地今年与伊泰集团签订的200万吨煤炭购销协议，目前仍难以落实煤炭铁路国家重点运力计划，这将直接制约龙口基地今年的实际运营。

二是建设资金尚有缺口。姜武祥说，承建方龙矿集团和龙口港集团可以解决固定资产建设资金，但维持龙口基地运营的流动资金和煤炭储备资金还存在较大缺口。按目前市场价格，煤炭平均价格为500元/吨。应急状况下，按仅保电力和民用重点行业60万吨库存量计算，龙口基地场地库存占用资金为3亿元。尤其是要完成大量冬储和夏储煤的储备任务时，势必会产生包括购煤成本、船运费、港杂费等的储备资金问题，以及煤价下滑造成的差额亏损问题、资金占用亏损和储备期间的合理损耗问题。据负责莱芜煤炭储备基地建设的山东普阳集团有限公司董事长刘家文测算，项目一期投资回收期为6.58年。

三是上下游煤炭市场开发尚有一定难度。要维持龙口基地的运营，必须加大煤炭经营力度，单纯依靠承建企业的一己之力有很大难度。尤其是在市场大幅波动变化时，对纯经营者来说最具冲击力，不但减少了交易量，更增大了交易风险。

推进基地建设仍需政策支持

国务院发展研究中心研究员钱平凡、山东省煤炭工业局局长卜昌森认为，煤炭储备配送基地在确保投资人权益的同时，还承担着资源补充和能源安全保障的主要功能。为此，国家应在项目建设资金、储备资金、税费减免、建设用地等方面，明确相关支持配套政策，切实发挥政府主导的作用，以调动大型企业参与基地项目建设的积极性。

一是土地政策。对于国家三级煤炭储备库建设用地，在国家土地政策允许或可调整范围内给予适当的费用减免，并按工业用地计价。

二是资金政策。不同层面的政府部门可以直接投资国家、区域和地方煤炭储备库的建设，也可以通过其他方式支持煤炭储备库的设备升级与环境保护设施建设，但必须对煤炭储备库的富余库存煤炭提供贴息贷款，对因政府煤炭储备而导致的经济损失给予必要的补贴。从长远可持续发展角度，引入煤炭基地建设基金概念，用于基地后续建设和应急保障时的基地损益补充。

三是税收政策。为了提高国家煤炭储备库可持续发展的能力，在国家税收政策允许或可调整的范围内，对国家三级煤炭储备库的煤炭供应链管理运营商给予适当的税收减免。在企业运营过程中，从税收和建设用地方面出台支持政策。如减征城镇土地使用税，给予限期免征或减征企业所得税，对海域使用金交地方部分给予免缴，对土地出让金给予免缴等。

四是关键资源的优先配置政策。我国煤炭储备体系建设的动因之一在于煤炭产运需的不均衡性，尤其铁路运力不足。因此，铁路运力既是众多企业实施煤炭供应链管理战略实施的瓶颈所在，也是政府可以调控煤炭产运需格局的关键资源。为了提高国家煤炭储备库的可靠性，政府应对国家三级煤炭储备库优先配置铁路运力等关键资源。

                    （共印25份）